健康業績激發股價漲勢
塔塔工程（L&T）公布截至2024年6月的第一季度業績後，股價在早盤交易中一度上漲4.4％。根據Business Standard報導，該公司本季度營收同比增長12％，淨利潤同比提升15％，超出市場預期。塔塔工程的核心工程服務板塊與國內基建訂單保持強勁增長，帶動整體業績亮眼。根據印度統計局最新數據，2024年上半年印度基建投資增速達到8.5％，為L&T業務提供了有利宏觀環境支撐。
券商調升目標價理據
截至目前，包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞銀（UBS）與ICICI證券在內的多家國內外券商均上調了L&T的目標價。摩根士丹利在其研究報告中指出，預計下游電力與交通基建項目落地速度加快，將使L&T未來四個季度訂單交付量提高10％左右。ICICI證券則認為，公司在海外市場拓展及本地化策略取得突破，有望在中東與東南亞地區再簽大單。券商調升目標價的背後，共通點是對基建行業長期增長趨勢的樂觀看法。
財報重點數據解析
從財報細節來看，L&T的工程與建築部門本季度業務收入達到4500億盧比，同比增長14％；技術服務部門收入為1200億盧比，同比增長9％。毛利率從去年同期的18.2％提升至19.1％，主要受益於高毛利率的機械與電力業務佔比提升。此外，經營現金流淨額達到650億盧比，顯示其資本回收效率進一步改善。根據ICRA Ratings的評級報告，L&T的資產負債結構持續優化，利息保障倍數保持在6倍以上，風險抵禦能力穩健。
短線風險與機會提示
雖然業績優於預期，但短期風險不容忽視。一方面，原材料價格波動和勞動力成本上升，可能壓縮未來毛利空間；另一方面，海外地緣政治不確定性仍將對部分大型項目進度產生影響。投資者可留意公司後續對沖策略、供應鏈優化舉措以及訂單結構中高毛利板塊的佔比變化。此外，監管政策若在基建補貼或稅收優惠方面出現變動，亦會對未來業績造成影響。
投資者應關注要點
綜合券商最新預測，2024財年L&T的營收增速有望維持在10－12％區間，凈利率則可穩定在8％上下。建議關注公司在高增長領域如智慧城市、光伏基建及綠色能源解決方案的佈局情況；同時監測毛利率趨勢和現金流動向。你認為L&T能否在印度基建大潮中持續受益？歡迎留言分享你的觀點。
